说是他手下的分析员负责各个市场的大宗商品行情研究,而他将这些研究报告综合起来,然后拿到经理会议上讨论,最终拿定主意的还是德鲁肯米勒这个主要的负责人。
“另外,美国长期国债市场上也出现了投资机会,是不是考虑多投入些资金到国债市场上?”等到那位负责大宗商品研究的基金经理讲完,另外一位身材魁梧,看上去红光满面的基金经理也跟着说道,“而且债券市场所需要的资金并不是很多,而且我们可以通过经纪商抬高杠杆,这样一来所占用的资金就不会太多。”
他所说的是债券期货,而量子基金在欧洲主要是英国债券市场投资的是债券本身,这些债券本身就是以数十万为计算单位的,甚至有的债券动辄就是以亿为单位来计算的,这在某种程度上占用了量子基金大部分的资金。
在英国退出欧洲汇率体系后,量子基金的管理层们就敏锐地察觉到要在英国债券市场上下重仓,因为他们意识到英国从此不需要维持那么高的利率。之所以没有将重仓押在债券期货上,那是因为英国国债期货市场只有十年期国债这么一个品种,根本没有那么大的盘子。因此债券本身就是最好的选择,自然,这些面额动辄在十万英镑的债券买卖自然需要相应的资金,杠杆方面比期货低上很多。
英国的债券期货市场远没有美国方面的发达,要知道在cme,不止是美国的长短期国债,就连外国债券也有期货市场,这是由于美国金融市场异常发达所决定的。
“我需要一个完整的研究报告,请各位尽快做出来,下一次会议我们再讨论。”德鲁肯米勒想了想,就定了下来,“根据你们的报告,我会相应地削减看空ri元的头寸,好腾挪出资金来进行其他方面的投资。”
这一次会议就这么结束了,不得不说对冲基金的速度很快,在连续三个ri夜的加班后,两份不同市场的研究报告连同cao作策略就放到了德鲁肯米勒的桌前。在和索罗斯进行了充分的沟通后,德鲁肯米勒同意了这两份投资报告,同时将他在ri元方面的头寸削减到了80亿美元,然后将资金拨到另外两个市场上。
不要以为从250亿美元削减到80亿美元很多,就以10倍的杠杆来计算,这些钱也不过是17亿美元,和量子基金目前高达上百亿的管理资金规模来说也只占了不到两成,也正是有了这两个投向不同市场的举动,使得量子基金在94年没有遭受巨额亏损。
回到债券市场,美联储加息的措施没有使得市场打消通货膨胀的预期,反而由于长期利率的接连上升而使得这种预期更加严重了。格林斯潘怎么也没想明白,怎么市场会不按照他的逻辑去运作了呢?
按理说虽然进行了加息,但是长期国债收益率方向波动变化应该不大,毕竟长期利率和短期利率是两个概念,尽管双方有着一定的联系,但更重要的还是由市场资金供需双方决定。但是格林斯潘忽略了,他的这次加息导致了长期利率市场的不确定xing,这种不确定xing对资本来说就意味着风险,而这种风险通过杠杆放大几十倍,足以毁掉杠杆型对冲基金脆弱的资本基础,迫使他们出手所持有的债券期货或债券以减少风险,而这些准银行机构大量抛售债券,使得债券价格下降,反过来使得长期利率上升,正好和格林斯潘的预期背道而驰。
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